一个媒体人在金融圈的飞驰人生

  在中国私募行业，有一支很独特的队伍——久兴投资，这是一群财经媒体人组成

  跟据相关的公开数据，2023年沪深300指数跌幅11.38%，久兴投资在这一年的收益率达9.76%，跑赢指数超20%。

  久兴投资董事长王玺是位沉稳、健谈的80后。在成为基金经理前，他是一位资深财经媒体从业者，曾在《证券时报》工作，2012年参与了现在上海某家全国性头部财经媒体的创办。

  同时他也是一位极其成功的投资者，2013年入市，2015年实现净值的爆发，并成功避开2016年的极端行情，凭借其敏锐的投资嗅觉和严格的投资纪律在30岁前完成了原始资本的积累。

  很难用一个词来定义他，一个饱读诗书，通晓经史的他却又满怀江湖习气与家国情怀，就这样一个“大哥”式的人物，与人交流中却处处谦卑，非常善于学习他人长处，对成就他人也毫不吝惜。

  财富自由后的他选择了用脚步去丈量世界，在见天地、见众生、见自己的内心后，女儿的出生以及对社会认同的追寻促使他重返这个群狼环伺的市场，并转型成一名基金经理与私募创业者，回到他曾荣耀和奋斗过的舞台。

  王玺希望久兴投资能成为财经媒体人转型的平台，汇聚财经媒体人的力量，为财经媒体人在长期资金市场中打下一席之地。

  作为初创私募，能在2023年的极端行情下取得亮眼的业绩表现、良好的风险控制，已是阶段性胜利。

  谈到投资策略，快是多次被提及的关键词，他信奉“天下武功唯快不破”，也坚守孙子的其疾如风，其徐如林，侵略如火，不动如山。

  媒体人对信息的敏感、对新事物的激情、对新闻事件导向证券市场路径的熟稔，成为久兴投资当前的关键优势。

  他表示，目前先稳扎稳打，无论市场风格如何变化，久兴投资都在努力实现每年给投资者们带来正的收益，这也是对投入资产的人最大的负责。

  极致的速度与极致的沉稳，看似矛盾的两个极致在他身上合二为一，这其实与他的爱好息息相关。

  市场之外，他是一名持有国家赛车执照的赛车手，还是一位古钱币收藏行家，所收藏的古钱币以吨计数。

  在尘土飞扬的赛道体验激情四射的飞驰人生，感受肾上腺素飙升的同时，也能沉浸于古钱币冗繁的清理工作，享受独处与沉静。

  与王玺交谈，并没有预想的那种严肃和距离感。与这样一位极具个性又不失幽默的基金经理对话，如沐春风，认识对方的同时也提升了自己。以下是王玺的投资“金句”与访谈完整记录。

  1.天下武功唯快不破，无论你的工具多么复杂，无论你的交易策略多么复杂，回到本质，你只要比别人更快一点，就拥有更大的胜率。

  3.在长期资金市场做投资，一定要认清自己的定位和优势。我们每天是和市场投资者比拼谁构建的市场数据资讯处理模型更高效。

  5.投资是一场马拉松，一年翻三倍的人很多，三年翻一倍的很少，持仓分散，切忌单吊。

  8.任何一场比赛，不到最后都别，虽然成功可能只在其中的一两次，但只要努力了，总有一定的概率会出现奇迹。

  11.最重要的一点，不要上杠杆，不要上杠杆，不要上杠杆，在这个市场最重要的只是三个字：活下去。

  王玺：我从深学院毕业，获得了在《证券时报》实习的机会，最开始实习的部门是机构新闻部，也就是现在《券商中国》所在的部门。

  我实习的第一个月就拿了报社的“月度好稿”，是因为在创业板中挖掘到第一家未超募的公司：包头东宝生物技术股份有限公司。在当时来说这还是具备一定的新闻价值的，所以第二天就上了报纸的头版。

  在机构新闻部的时间里，利用工作外的时间，我和另一位行业前辈共同创立了现在的一家头部财经媒体，从微博微信公众号再到网站app，倾注了我几乎所有心血，不得不说，这也是我最充满激情的一段岁月。

  后来因为新业务的发展需求调去了报社的“战略发展部”，然后战略发展部改组，大部分班底划入了证券时报的子公司怀新投资，该公司是业内为数不多的具备投资咨询牌照的公司之一，主要研发二级市场相关的资讯。在怀新投资期间，我也凭借自己的努力十余次获得月度优秀员工，并且获得报社特等奖，一等奖等好稿数次。

  2015年，我从报社离职，自己出来开办了八玺资本。八玺资本其实更多是一个股权类投资的平台。

  王玺：毕竟对一级市场还是不了解，投了许多公司，行业布局也很繁杂，包括燕窝、茶叶等消费类的公司，船厂这类的制造业企业等等。总体来说没有亏损，但真正实现盈利的也是凤毛麟角。

  值得一提的是前几年上市的深科达，我们投资的资管产品有参与，通过这个项目取得了一定的收益。

  格隆汇：你是1986年生人，你觉得从30到40岁阶段，自己的心性有什么变化吗？

  王玺：我在2013年持5万资金入市，经历了2014年的创业板牛市，2015年又遇上罕见的全面牛市，当时我的持仓市值出现了几十倍的暴增，30岁不到实现了财富的一个新跨越，多少是有些膨胀的，套用孟郊的那首《登科后》最是贴切，春风得意马蹄疾，一日看尽长安花。但是人无千日好，花无百日红，沪指近十年的最高点永远定格在2015年6月12日那天的5178.19。虽然我基本都我其中一个账户在随后的下跌中因满仓单吊一只个股，3700万两周近乎灰飞烟灭，这也是我至今最惨痛的一次教训。

  所以这样的前后反差，也让我明白了市场永远是对的，永远要敬畏市场，也正是从此时起，我的账户里，极少超过7成仓位，即便偶然超过，也会迅速不计成本地降低仓位。其实这些年的市场前后大小多次战役，数次绝处逢生总感觉有只手在我近乎绝望的时候拉我一把。

  王玺：经历绝处逢生必须要有一颗强大的内心。赛车这项运动教会我最重要的一点就是永不言弃。任何一场比赛，除非发动机爆缸，否则都一定要坚持自己开回维修区，因为赛道拖车真的好伤车（笑）。

  格隆汇：你30岁很快就赚到了第一桶金，很多人在迅速积累财富之后，可能会选择一定程度的躺平，也有可能膨胀，但你沉稳地完成了职业转型，你是怎么做到的？

  王玺：明明已经在这个凶残的市场虎口夺食，落袋为安了，为什么还要重新创业，甚至我的合伙人都想不明白。

  我未满30岁的时候的确比大部分同龄人获得了超越这个年龄所应该拥有的财富，于是我也想世界那么大，要不去看看？但是周游世界后，给我最深的感触是，朋友们的联系越来越少，甚至朋友圈的点赞都已鲜见。一方面是时差，另外一方面是我离他们的生活越来越遥远了。当时的我感觉很空虚，除了旅游，睡觉，玩游戏终日无所事事，丝毫没有社会认同感。

  王玺：所以这算不算又是老天爷赏饭吃，很多业内大佬都在那个时候出现很大程度的亏损甚至爆仓，我身边就有。

  后来我女儿出生了，女儿的出生让我觉得作为一个父亲，有很多责任需要担当起来，这也是我转型的重要原因之一。

  再次回到这个市场也让我找回了社会认同感。讲个段子，有一次女儿开家长会，别人问她你爸爸做什么，她说我爸爸在家炒股的，别人就说：那你爸应该亏了很多钱。现在做基金经理后，我教她说爸爸是基金经理。别人说：哦，那你爸爸应该管很多钱吧。这是小朋友们最真实和直接的反馈。

  2018年刚重返这个市场的时候。我内心仍然怀揣着当年创办财经媒体的初衷。但是后来发现，新闻理想其实可以换一种方式来实现。为财经媒体同仁们提供一个好的平台，同样是实现新闻理想的方式。

  于是，我觉得有必要站出来成立一个平台，借着平台把有才能又有激情的这帮朋友聚拢起来，各自发挥各自领域的专长，最后做出一个属于我们这群财经记者的平台。

  当年和那位前辈创立那家头部财经媒体的时候，我们的口号是打造中国的Bloomberg，那么现在我们要打造财经媒体人自己的金融机构。（据我所知，目前中国资本市场还没有真正完全以财经媒体人为主创力量的金融机构）这就是我接下来想做的最重要的事情。

  2022年机缘巧合，我开启了证券私募新征程。之前一位朋友从2017年开始做私募，就叫久兴投资，但是一直没把规模做起来。2022年12月，我们完成了股权转让，2023年是我主导公司发展的第一年。

  我个人对做私募的态度是，希望能够有一个好的平台，给到身边的这些财经媒体的同仁们。如果他们将来想转型，可以给大家提供一个机会。

  其实和很多媒体同行交流下来，近年来，想转型投资的财经媒体人大有人在，公募机构的严苛要求也的确使得很多非科班出生的媒体人望而却步，想要真正参与投资其实有很大壁垒。

  相对而言，私募机构更看重交易能力和社会资源的整合能力，只要能把自身资源和经验整合起来，再加上一定的交易天赋，那么是有机会在资本市场获取一席之地的。

  2023年底，公司在新团队的运作下刚好满一年，中金财富自营资金也正式投资了我们。其实在此之前已经有其他机构的投资，但是中金财富这样的头部机构能够认可我们，对于一个初创私募来说，也是莫大的肯定了。除此之外，野村证券已经对我们进行了两轮线上调研和一轮线下调研，并表达出了明确的投资意向。

  其实，按照我个人的规划，早期我并不想募集太多资金，规模与业绩在一定范围内是负相关的，所以在前期，有一家国际头部和一家国内头部就足矣表明我们的专业性。2024年的时间，核心任务就是把收益做好，这比其他所有事情都更实际。

  王玺：今年主要是两条腿走路。对于主观多头产品，也就是我管理的这些产品，倾向于把实际资金规模控制在4个亿以内。除了核心策略，也兼容通过其他方式增长的规模，比如一些新的交易策略等。

  格隆汇：之前你是管自己的钱，现在是帮别人管钱，其实管别人的钱压力会更大。在这样的转变当中，你怎么调整自己的心态？

  的确压力是会大很多，2023年我好像没有一次早于12点睡觉。但是说句比较俗套的话，压力的确是动力，正因为有压力，才会让你保持非常亢奋的工作状态，这种工作状态会使得你学到更多东西，因为它会逼着你去不断超越过去的自己。

  王玺：整个2023年的市场走势是一个单边下行趋势，市场都觉得没有太多机会，而对于我们这种纯主观多头类的私募，又没有太多交易工具可供选择，那么我们就更要深耕市场里面不同事件之间的理解差异和时间差异。

  我们是做新闻出身的，所以我们对于一个财经新闻事件到最后衍生到二级市场变化的传导逻辑是相对清晰的。当一个事件、一个新闻发生，比如说国家机关公布的政策对一些行业的发展起到积极作用，那么我们会用到我们自己构建的市场数据资讯处理模型挖掘关联性及投资性最佳的标的进行投资。

  其实投资就像武学，天下武功唯快不破，无论你的工具多么复杂，无论你的交易策略多么复杂，回到本质，你只要比别人更快一点，就拥有更大的胜率。

  我们其实是在不同的事件之间来回切换。市场上每天都会有不同的热点，而我们会根据以往的投资经验提前判断热点和导向，提前布局。简而言之，就是心事浩茫连广宇，于无声处听惊雷。

  格隆汇：那就会涉及到一个点，就是你需要非常多的专业知识，因为热点是不断在切换的。你是保持着什么样的学习习惯？比如说有个热点来了，你会通过什么样的方式去找标的？

  王玺：2023年出现了很多新的主题事件、新的名词，比如说chiplet、chatGPT等各个行业的一些细分概念，本来这些对于我们文科生来说是超纲的，但是做记者的优势在这里就凸显出来，那就是对新事物特别有激情。

  我刚进证券时报的时候，领导就跟我说，做记者跟做其他工作最不同的一点在于，每天都能接触到最新的东西，这是让你每天都很有激情的原动力。

  做投资同理，不同的新概念出来的时候，我也需要花大量的时间去钻研。比如说，我的复盘时间要从晚饭后到11,12点。所以，熟悉我的朋友都知道，周日到周四的晚上，我一般是不应酬的。

  我就是通过这样的方式不断地更新我的数据库，而且这些新概念是会被反复炒作的，当下一次再炒作的时候，我就能第一时间反应。我第一次接触一个概念的时候，根据谁第一个涨、谁最早涨停形成一个数据库。等到第二次同样的概念再炒作的时候，我们就能够比别人更快速地反应过来，会第一时间找到当初的龙头。

  格隆汇：所以你们是根据基本面和市场反应来得出一个池子，然后下一次再用池子来找寻标的。

  王玺：是的，不过每次有极大几率会出现一定程度的微调。因为同一个概念，到了第二次被炒作的时候，可能会变幻一个新的龙头，这就需要对资料库进行更新。

  王玺：嗯，我们这种方式他们称之为特异因子。所以这种模型也是有别于基于数学和统计学的传统量化模型的。

  格隆汇：你刚才有提到，吃饭后到晚上很晚，期间的好几个小时都在复盘，具体都在做一些什么事情？

  王玺：首先是把今天的热点先过一遍，然后看一下今天哪些个股涨停，有哪些连板股。比方说某个板块它的连板股是最多的，那么需要对这个板块第二天的持续性做出一个基本判断。其次，把当天收完盘以后重要的财经新闻，自选股里面的公告过一遍，看一下这些财经新闻中哪一些有可能在第二天进行催化。通常当我们发现一些重磅财经新闻的时候，会首先看标的，如果位置都相对比较低，最近没有出现异动，我们就会优先选择这样的板块。

  最后，9点钟以后，会再看一下美股以及A50指数期货的大致情况，对第二天的开盘做一个预判。

  王玺：对，我是这样一个习惯。我知道很多人不愿意这样操作，他们觉得左侧比右侧危险，特别是在这种单边下跌的行情下，左侧意味着永远不知道底在哪，的确很难把握事件起爆的那个时间点，这就需要你对于整个事件有非常紧密的跟踪。

  而且所谓的左侧布局并不是一笔买满，即便是左侧布局也要基于大盘的点位进行分批建仓。不要太在意第一次建仓的仓位太轻导致最后收益不太明显，要把股票投资当做一个漫长的事业来经营，当你对一家公司，一个行业有了足够深入的了解，基于这种了解，把你的股票分散在不同的篮子里，只要方向是对的，那总体就是赚钱的。我不追求一年三倍，我只追求每年有比同期更好的收益，就已经远超同行了。

  格隆汇：你从当初一年就财富自由调整到了现在的稳扎稳打，心态上最大的改变是什么？

  王玺：在资产规模非常小、事业初创期的时候，你的投资收益和风险还是不成正比的，彼时我最不缺的就是试错的成本。那个时候如果不搏，那这一生都不会有赢的机会。但是万一成功了呢？所以当我侥幸牛市赚到第一桶金，然后熊市又侥幸成功逃顶，诸多侥幸加上那一个近乎亏完的账户教会我敬畏市场，敬畏周期。

  所以我觉得在这一个市场里搏杀，需要明白一点，你到底是擅长做中长线还是短线。做中长线就不必在意短期的非理性波动，手上的子弹不要过早打光，一定要留有余地。最重要的一点是不要上杠杆，我身边上杠杆的大佬们，有的结局真的让人唏嘘。

  格隆汇： 刚才我们聊了择股和复盘技巧，接下来我们聊一下择时。当下市场环境是波动非常大的，可能很难预判第二天的走势，你们会怎么去做？

  王玺：从择时角度而言，我们倾向于考虑宏观状态，波动率和市场情绪。宏观状态影响长期资产配置重心的转移。一般而言波动率跟收益负相关，因此会对我们权益权重的调整有影响。再有就是我们密切关注的市场情绪，体现为主题的赚钱效应和轮动情况等市场表现，建立在我们自有评估模型对市场长期跟踪之上。

  格隆汇：接下来我们聊一下风控。我们看到市场波动很大，大家都说现在的市场可能不是一个周期性的问题，很多事情是颠覆性的，有很多基础性的变化。在面临这样的市场环境时，你们会怎么调整自己的风控策略？

  王玺：风控主要也分两块，一个是政策型的宏观风控，另一个就是具体的股票风控。

  关于股票的风控，我的操作思维一直是非常保守的，我的持股也非常分散，我管理的这几只基金，每一只产品都有20到30只股票的持仓，跟公募机构的持股配比类似。当然，这种配置也不是一成不变的，相比较公募的硬性持仓要求，我们的更加灵活。

  灵活体现在我们选择行业的灵活度上，也体现在仓位上。有时候我对市场走势的判断极度悲观的时候，仓位就只有一到两成，出于对整个2023年和2024年盘面的保守判断，我的仓位一直都在5成左右，直到2024年一月大幅下跌，我的仓位才被动推到了七成到八成。

  对于我来说，并不在于一年一定要跑出多高收益，而是说每年都能比同期有所增长。无论市场风格如何变化。“增长”我觉得才是对投资者最好的交代。市场里一年翻三倍的很多，但三年翻一倍的很少。

  我们也有非常严格的止损机制。如果是短线个点，所以我们交易频率非常高。券商给出的数据，我们的一只产品在2023年的换手率达到了13倍，已经接近非高频交易的量化基金的交易频率。但这全是纯手动交易完成的。要知道这还只是其中一只产品，我同时管6只产品，所以盘中的压力是可想而知的。

  另一方面，频繁换手也保证了对风险的控制，因为经常换手能够有效规避一些盘中的下跌，在单边下跌的情况下，我们都是早上卖，下午买，中间那几个小时的盘中时间需要避开，尽量减少自己的持股时间。

  对于中长线标的，通常条件会放宽一点，止损止盈都是10个点，万一连续涨停，也会考虑是否再继续持有。相对而言，止盈会宽松一点，但止损会非常严格。

  格隆汇：成长性板块估值低，但是很多基金经理也会说，越贵的标的说明它越有价值，越便宜的标的可能瑕疵越大。你怎么去取一个平衡？

  王玺：这又回到了我们前面说的，天下武功唯快不破。在资本市场做投资，一定要认清自己的定位，你在市场里面的优势是什么。我们很清楚，论投研，我们是比不过这些专业机构的，你只能运用积累十余年的职业经历，从不同维度来对同一事件有更快的反应，更新颖的理解，才有可能快人一步抢先布局。

  对于我们来说，构建高效市场数据资讯处理模型，每场战斗不恋战，速战速决，打一枪换一个阵地的战术是我们能在这一个市场长期生存的基础。

  王玺：我们有自己开发的舆情监控软件，会把格隆汇、证券时报等平台关于舆情的信息都抓取下来，当市场特别热衷于某个热点的时候，就会通过相应的关键词寻找信息。相较于早年间我们的人工抓取，现在通过专业的舆情系统效率会高很多。

  王玺：2023年初，我在接受《券商中国》采访时就明确说了中特估会贯穿2023年一年。中特估近期上涨有个大背景，就是市场的非理性下跌资金有防御和避险需求，再加上前段时间提出的国企领导考核跟市值挂钩，多重因素叠加导致市场资金更趋向于该板块。

  在做投资预判和前瞻的时候，我们基于未来能够有持续信息脉冲的板块性机会，最好是叠加技术重大更迭，商业格局潜在变化，持续性的政策刺激。而氢能源是符合上述所有条件的方向之一。无论是从国家利益，技术趋势还是经济模型来看，氢能源都处在一个巨大风口前夕。

  格隆汇：我们不难发现到你很喜欢赛车，赛车是一个高风险、很刺激的爱好。那在你漫长的投资生涯中，有没有上过杠杆？

  格隆汇：很神奇的是，你很喜欢刺激的运动，但是你能在一个高度波动的市场里面保持很稳定的心态。你也经历过中国股市最好、最辉煌的阶段，当时是怎么控制住自己的心态的？

  王玺：赛车的确是我非常热爱的一项运动，但我还有另外一个与之风格完全相背的爱好，就是古泉（也就是古钱币）。动静相宜，其实是一个非常好的映衬。

  赛车运动需要保持非常敏锐的反应，它对我做投资有很重要的帮助。在我看来，当速度足够快，周围的世界就会变得安静，我的精力、注意力全部能够聚焦到我专注的事情上，让我跑出更好的成绩。

  赛车其实是一项非常艰苦的运动，大夏天，没有空调，戴着头盔、穿着防火服，外面地面温度能达到八九十度，车内温度也有四五十度。这样的环境，对人的耐受力是巨大的考验和磨练。

  反应到投资上，当你异常困苦的时候，赛车给我磨砺出的坚韧能让我更坚定地坐在交易席位上。这十年，交易时间内，除了生病不能坐在交易桌前，我的绝大部分时间都贡献给了我的那把椅子。

  当然，讲了动，就要讲讲静——古泉。当没有交易和比赛的时候，清理古泉也是我的重要业余爱好。清理古泉是一个非常细致的过程，用锉刀把上面的浮土、铁锈清理掉，然后用打磨机打磨，这在业内叫加刀。这是漫长且细致的过程，稍有不慎就会把地章刻穿，那就前功尽弃，所以这个爱好做大的裨益就是专注。

  王玺：要多进行同业交流，如果自己长期封闭，逆境时负反馈会几何级数增加，日积月累或非常容易变得抑郁。市场极端的时候能稍微减缓自己的交易节奏，收盘后将注意力放在一些自己平时无暇顾及的爱好上，也不失为一种减压的方式。

  客观方面，我一直秉承一个信条，我只做自己熟悉的和自己懂的领域，不懂的东西我是一概不碰的。

  主观方面，祖辈的家国情怀从小就深刻地影响了我。爷爷是四野的老干部，他老人家为了那时人心中最淳朴的理想抛头颅洒热血。从小他给我讲了许多革命时期的故事，也让我明白了什么是三大纪律八项注意，明白了不拿群众一针一线是他们一生的为官准则，爷爷经常说遇到什么物质上的困难，想想那些牺牲的战友，他就已经很幸运了。直到最后，他留给我父母的遗产也只是一间局里分的破败红砖房和用布包裹的锃亮的军功章。

  正是因为前些年游历世界的经历，我才明白俾斯麦的那句真理只在大炮射程之内,尊严只在剑锋之上的含义，只有我们的国家强大，我们才真正有勇气，有底气站在其他民族的面前，既然如此，我又有什么理由不全力做多自己的祖国，全力做多人民币资产呢？